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（以下简称《指引》），对商业火箭企业登陆科创板作出明确规范，提供了一份更明确的“参考清单”。
2025年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，在相关政策解读和配套举措中，明确提出扩大科创板第五套上市标准的适用范围，将商业航天等前沿科技领域纳入重点支持方向。
此次发布的《指引》则聚焦商业火箭这一细分赛道，在既有制度方向上，将原则性支持转化为可操作的审核标准和量化要求。
它相当于一份详细的操作手册，把此前模糊的标准写得明明白白，符合条件的火箭公司可以按这个标准去申请IPO。
“相比‘太空算力’、‘低轨卫星星座’这些概念性赛道，火箭的技术成果更容易验证。比如能否入轨、能否回收，都是看得见的硬指标，确定性最高。
更重要的是，无论太空算力还是卫星组网，都要靠火箭把设备送上天，火箭是整个产业链不可或缺的底层基础”。
简单来说，主要从四个方面来考察企业：技术行不行、成果实不实、手续全不全、市场认不认，给企业上市设了一套完整的体检标准。
《指引》首先明确，企业的主营业务必须是商业火箭的自主研发、制造及航天发射服务，强调硬科技属性shadowrocket不要钱?。
审核将重点关注企业在核心技术产品、关键部件上的自主研发能力，以及运载能力、一箭多星能力等关键技术指标。
“商业航天的政策环境和产业氛围正在向好，但光靠‘风口’还不够。资本最终青睐的，是那些真正有工程实力、拿得出阶段性成果的企业”。
企业“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果”。
同时，新规还强调，企业后续在技术方面不能存在影响承担发射任务的重大不利事项，确保技术路线的可持续性。
艾瑞咨询首席分析师、艾瑞科技研究院执行院长李超表示，将可重复使用的中大型运载火箭作为明确重点，主要有两方面考虑：
相比之下，中大型火箭所需要的核心动力体系无法轻易的从现有技术源获取，大概率需要企业自研突破，所以本身就代表着企业的技术实力。
在运力达到一定程度的基础上，可重复使用虽然会降低运力，但上限足够高依旧可以实现一定的运载能力。
“当前行业的分水岭不在概念先进与否，而在能否稳定发射，所以回收是加分项，‘能打上去’才是及格线。
《指引》明确，企业在商业火箭的研发、制造过程中必须具备相关承研承制资质，在火箭发射前应取得发射许可。
这一条款实际上为企业设置了准入门槛，确保进入资本市场的商业火箭企业都是经过国家有关部门认可、具备合法运营资格的市场主体。
具体来看，企业的商业火箭业务或产品应有清晰的目标市场，相较于竞争对手具有先发优势，在研发进度、关键指标等方面位于行业前列。
更重要的是，企业需要制定清晰明确、切实可行的商业化安排，说明如何从技术验证阶段走向规模化运营。
“以前看商业航天项目，很难判断哪些企业真正有上市可能。现在有了明确标准，我们可以更有针对性地筛选标的，资金配置效率会明显提高”。
正因为机会真实存在，才更要精准筛选，把机会留给真正掌握核心技术的企业，避免“拼装型公司”浑水摸鱼，浪费宝贵的资本资源。
多位行业分析师认为，这套规则明显利好已经完成技术验证的头部企业，尤其是蓝箭航天等率先完成IPO辅导验收的公司。
从现实情况看，能同时满足中大型火箭+可重复使用+成功入轨这三个条件的，目前商业火箭公司里蓝箭航天走在前列，完成了技术认证。
这意味着蓝箭不仅占据先发优势，更有可能成为首家登陆科创板的商业航天企业，通过上市获得充足资金，进一步拉大与竞争对手的技术差距。
“火箭是航天基础和资本密集型领域，最需要资本；火箭的回收复用是全球趋势；中大型火箭才能解决经济性和运力需求。
这三个条件叠加，其实是把已经达标企业的现状写成了准入门槛，相当于为拿到入场券的企业量身定制的上市通道”。
火箭发射并非标准化产品，不同任务在运力、轨道、价格和可靠性上的需求高度分化，再加上安全与产业韧性的现实考量，多家火箭企业长期并存，反而更符合行业规律。
“上市不是目的，而是持续融资、支撑长期研发、保证资金链的工具。即便不上市，行业技术也会继续推进，上市只是加速器”。
未来，当新规打开上市通道后，商业火箭企业面临的核心问题从技术能不能实现转向商业模式能不能跑通。
目前，中美航天体系相对独立，在美国之外，欧洲、中东、东南亚等地区对发射服务仍有大量真实需求，这为中国企业提供了可拓展的空间。
“中国火箭的机会，更可能来自对特定轨道需求、国内星座任务、发射确定性与产业协同能力的系统性优化，而非单一参数上的对比”。
商业航天是长周期、重资产、高技术壁垒的行业，我们不能只看概念，更要看技术成果、发射频次、客户订单和成本控制能力”。
从技术突破走向规模化运营，从资本热度走向长期回报，这是一条需要耐心的路，也是一场真正的长期赛跑。
