爱建证券发布汽车行业周报：本周汽车板块上涨4.87%。本周汽车板块报收6,837.0点，上涨4.87%，板块排名1/31，同期沪深300指数报收3,787.0点，上涨0.38%，本周汽车板块跑赢沪深300指数。子板块方面，汽车零部件/商用车/乘用车/汽车服务/摩托车及其他板块，分别+5.68%/+4.84%/+3.94%/+2.76%/+2.62%。

　　4月中上旬乘用车销量同比上涨，环比回落。4月第3周乘用车市场日均零售5.5万辆，同比+17%，环比-3%。4月1-20日，全国乘用车市场零售89.7万辆，同比+12%，环比-9%；2025年以来累计零售602.4万辆，同比+7%。4月14日-4月20日，理想汽车周度销量0.88万辆行业领先，零跑汽车销量0.86万辆，小米集团销量0.72万辆，小鹏汽车销量0.66万辆，蔚来销量0.54万辆，深蓝汽车销量0.45万辆，问界销量0.44万辆，腾势销量0.33万辆，极氪销量0.27万辆，智界销量0.15万辆。

　　长安汽车一季度营收承压，扣非净利润大幅增长。1）4月25日，长安汽车披露25Q1数据，公司实现营收341.61亿元，同比-7.73%；归母净利润13.53亿元，同比+16.81%；扣非净利润7.83亿元，同比+601%。短期净利润增长得益于非经常损益5.69亿元，其中，政府补助4.49亿元贡献显著，但同比-54.93%，补贴削减倒逼成本管控，营业成本同比-8.87%，快于营收降幅，扣非净利润增幅系上期基数低及成本管控见效。2）公司25Q1销量70万辆，海外销售15.98万辆，同比+46.5%，创历史新高，3月新能源车销量8.7万辆，同比激增62%。一季度应收账款环比增长47.73%至50.21亿元，或反映新能源车渠道铺货加速。财务费用锐减至-10.74亿元，变动比例-341.34%iphone小火箭配置，系汇兑收益及利息收入增加，外币折算收益7,960万元，显示海外布局加速。3）短期关注公司现金流改善情况及补贴退坡后的盈利韧性，长期看好全球化、电动化、智能化转型的车企。

　　华为发布乾崑智驾ADS4等解决方案。1）4月22日，华为正式发布乾崑智驾ADS4，最高可支持高速L3商用，采用面向未来自动驾驶时代的世界引擎+世界行为模型架构（WEWA架构），端到端时延可降低50%，通行效率提升20%，重刹率降低30%。世界行为模型是业内首个智驾原生基模型，具有全模态感知能力。2）ADS4合作车型22款覆盖15万元以上中高端市场，“硬件预埋+OTA升级”模式降低车企研发成本，华为ADS4基础版仅1万元，服务化收入加速变现，挤压外资并重塑梯队，特斯拉FSD在华份额或进一步萎缩，我们长期看好具备全栈自研能力与生态整合力的龙头企业。

　　投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。