除了规模居市场第一梯队外，上市至今豆粕ETF的收益表现同样亮眼。截至11月末，基金累计净值增长率

　　大商所豆粕期货价格指数走势图。数据来源：Wind，数据区间：2023.12.05-2024.12.05

　　就豆粕产业链整体而言，我国豆粕产业链上游主要为大豆生产与种植环节，中游主要为豆粕的生产与加工，下游应用主要包括饲料行业、食品行业、化妆品行业和抗菌素原料等。

　　大豆的来源主要有两块，一是国产大豆，二是进口大豆。国产大豆占比仅15%，进口大豆82%。豆粕需求驱动大豆进口，中国大豆进口量及来源地：目前主要是巴西（60%）和美国（33%）。

　　我国大豆消费主要用于榨油，榨油消费占全国大豆总消费量的80%以上，其原料主要以进口转基因大豆为主。

　　剩余20%左右的大豆用于食品消费需求，以国产非转基因大豆为主，主要用于食品加工领域，包括豆制品、酱油、以及蛋白粉等日常食用的产品。

　　国内80%以上的豆粕都被用于家禽（44%）和猪（37%）的饲养，豆粕内含的多种氨基酸适合于家禽和猪对营养的需求；此外也被广泛地应用于水产养殖业和反刍饲料中。

　　商品期货合约为保证金交易，大商所豆粕主力合约的保证金率一般在7%。也就是说，实际投资中占用7%的基金资产作为保证金即可，扣除交易保证金和结算准备金，基本上有80%以上的基金资产都可以用于投资低风险的货币市场工具获得利息收益。

　　由于豆粕ETF持有豆粕期货合约价值在100%上下，相当于整个基金资产而言没有杠杠，意味着通过货币投资，豆粕ETF每年都可以稳定跑赢豆粕指数1.5-2个百分点。

　　需注意的是，基于豆粕供给、需求上的一些时间规律，并不是每年一定都会迎来豆粕行情。观察今年豆粕市场整体走出“倒 N 型”走势，短期看可能持续窄幅震荡。

　　豆粕期货从历史上看往往呈现出贴水状态（远月价格低于现货价格），因此在豆粕期货进行移仓换月时，通常是卖近月合约买远月合约，通过高卖低买获取展期收益。

　　豆粕ETF投资标的是豆粕期货，属于商品类型投资，是在权益以及固收类别之外的另类投资品种。在各类大类资产中，豆粕具备一定的稀缺性小火箭印尼节点设置在哪，与其他资产的相关性较低，可以作为补充，优化投资者的资产配置需求。

　　大类资产相关性分析，数据来源：Wind，数据区间：2014.01.01-2024.06.30，历史数据不预示未来，详细注释见文末

　　除了与其他资产关联度低之外，豆粕还具备抗通胀属性。由于豆粕是猪的主要饲料，而猪肉是CPI的重要组成部分，两者高度相关。如果发生了通胀，当猪肉涨价的时候，会带动豆粕价格也上涨，因此，相较于股票和债券，豆粕抗通胀的优势较大。

　　综上种种，从资产配置的角度看，豆粕ETF（159985）自有其独特的优势所在。在全球资本市场风起云涌的当下，豆粕也如黄金一样，为投资者在震荡市场中提供了一种富有智慧的投资选择。

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　　豆粕ETF成立于2019.9.24，其跟踪的大连商品交易所豆粕期货价格指数2019~2023年完整会计年度涨幅为：5.41%、27.66%、-4.95%、62.39%、7.49%，指数历史表现不预示基金未来表现。数据来源于Wind，指数历史表现不代表基金产品业绩表现。

　　本基金特有的风险包括但不限于：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险等。

　　风险提示：1.本基金为股票型指数基金，因此本基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，联接基金主要投资于目标ETF，因此本基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金资产主要投资于标的指数，在多数情况下将维持较高的投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，标的指数的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险，且存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。