逆风而上，上周五（11月15日）上市当日成交额高达26.67亿元，盘中频现溢价交易，产品活跃度、认可度可见一斑。（数据来源：Wind，基金的过往业绩并不预示其未来表现，详细注释见文末）

　　10月8日、10月9日，小长假归来后的头两个交易日，散户热情高涨，市场成交额高达3万亿，筹码过于集中，导致抛压较重，指数一鼓作气上攻突破的难度大；

　　9月中旬至今，以中证2000、北证50为代表的小盘风格指数接力上涨，部分主题交易已经持续了2个月。在日均2万多亿的成交额孕育的极高风险偏好的裹挟下，不少双创和北证个股连续20cm和30cm抱团上涨，但随之而来的是短线交易型资金获利了结。连续几日的成长板块内部加速分化轮动，也显示调整有一定预兆。

　　本轮反弹行情源自国内政策和海内外流动性预期的大反转。而海外大选、化债规模两大谜底揭晓后，海内外宏观政策变量的可见度或仍较低。

　　国内下一个政策博弈的窗口期为12月中央经济工作会议，当前增量政策仍有悬念，而存量政策效果尚未得到验证，导致政策主题交易的情绪有所退潮。

　　外围市场，随着特朗普控制参众两院，特朗普交易热度居高不下，推高美元上涨至一年高位。美元走高吸引外资回流美国，对亚太市场造成了不小的压力。

　　不过历史数据显示，2018年特朗普执政期间，由于美国加关税政策，叠加国内金融去杠杆，A 股也一度下跌，但随后2019~2021年A股市场出现反弹与结构性行情。

　　9月24日以来，连续多场重磅会议密集召开，各项政策宽松措施密集加码，随着政策思路的转变，市场从最初的担心、质疑逐渐转向信心坚定，市场“牛味”意浓。叠加本次化债政策诚意满满，让地方卸下包袱、轻装上阵，持续验证这次的政策或是一场持续的、象征复苏的春风。

　　而后续的财政增量政策依然值得期待。在即将到来的12月，还有更为重磅的经济工作会议，本次会议未公布的提振房地产、扩大内需等其他重要经济议题有望发布。

　　至于外部扰动，短期的确会提升市场对关税的担忧，但仍需辩证看待，抓住内因这一主要矛盾。一方面，加征关税时间、幅度仍有较大的不确定性；另一方面，当前国内政策已明确转向宽松，如若外部压力增大，更强对冲政策有望出台，政策促进内需的决心或更加坚决。

　　这就不难解释，市场做多的底气从何而来，我们也有理由相信，政策组合拳“拳拳到肉”，叠加充足的增量资金支持，有望支撑股市环境和中国经济走向良性循环，市场逻辑将迎来反转。

　　03穿越颠簸的主线月末行情启动，上证指数接连收复2800点、3000点、3300点、3400点的时候电脑小火箭坏了，我们担心市场还能涨多久？而在回调、震荡、修复徐徐展开的当下，我们关注的是这轮行情能走多长，穿越颠簸的主线要去何处寻找？

　　市场若要持续走强，仍需政策强刺激和基本面改善的验证，而这则需要更长时间的观察。短期来看，当题材股情绪到达顶峰后，市场资金存在高低切换的可能性，进而导致市场风格调整。

　　相比沪深300等传统以市值规模为核心构建的指数，A500指数从行业均衡的视角，更能多维度刻画A股资本市场的结构变化。

　　大盘龙头属性明显，但并不一味求“大”，而是先行业后选股，下沉到中证三级行业中，全面纳入传统行业龙头和新兴行业中的“小巨人”，市值范围横跨大、中、小市值

　　本基金作为ETF，特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险，标的指数波动的风险，基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险，基金份额二级市场交易价格折溢价的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，套利风险，退市风险，投资者申购赎回失败的风险，基金份额赎回对价的变现风险，退补现金替代方式的风险，申购赎回的代理买卖风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险、第三方机构服务的风险等。

　　风险提示：1.本基金为股票型基金，预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，产品的风险等级为R3（中风险），具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。所面临的特有风险包括但不限于：流动性风险、转板风险、投资集中风险、经营风险、退市风险及股价波动风险等。3.本资料仅为服务信息，观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.本资料中观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资须谨慎。