股民甚至出了段子：炒A股哪有那么复杂？马年就认准马斯克。从去年机器人、无人驾驶，到今年商业航天、脑机接口，但凡“马书记”点过名的，A股全都跟着涨。

　　马斯克发布Optimus进展视频，A股就炒机器人；马斯克表示SpaceX要上市，A股商业航天板块瞬间涨停潮；马斯克宣布Neuralink将大规模生产脑机接口设备，A股资金盯上炒脑机接口。

　　妙投认为，这一轮“马年炒马斯克”的狂热，表面看是情绪炒作，本质上却是一场基于全球科技映射的供应链与制造业豪赌。

　　不管是火箭、汽车、机器人还是脑机接口，马斯克的商业版图已经完整覆盖了人类未来科技的四大象限：商业航天（SpaceX）、电动车&无人驾驶（特斯拉）、具身智能（Optimus）、以及脑机接口（Neuralink）。

　　基于此，妙投对马斯克的“三驾马车”——机器人、自动驾驶、脑机接口，以及“星辰大海”——商业航天，进行了祛魅与价值重估。

　　在脑机接口方面，马斯克在社交媒体上宣布Neuralink将于年内开启脑机接口设备大规模量产。

　　从国内进展来看，北京计划2027年突破关键技术，2030年实现非侵入式与侵入式产品的规模化应用；上海提出2027年前完成5款以上侵入式/半侵入式产品临床试验，2030年实现高质量脑控及全面商业化。

　　特斯拉的FSD（全自动驾驶）和Robotaxi（无人驾驶出租车），在此前几年里一直是马斯克最爱讲的故事。按照最新规划，特斯拉旗下无方向盘、无踏板的自动驾驶出租车Cybercab计划于2026年4月正式启动规模化生产。

　　听起来很美，但资本市场的信誉度已经透支了。特斯拉过去曾修改过FSD的定义，甚至悄悄放弃了“无需驾驶员监督”的核心承诺。

　　从供应链角度看，特斯拉坚持纯视觉路线，能在A股产生“共振”的，无非是芯片、摄像头模组等少数环节，受益面已经在过去几年的炒作中被挖掘殆尽。

　　反观国内，小马智行等企业在加大车队规模，小马智行计划于2026年底前将Robotaxi运营车队规模从2025年底的1159辆提升至3000辆编程猫小火箭幼儿编程app，但这个数量级相比于庞大的乘用车市场，依然是沧海一粟。

　　因为这不仅仅是软件算法的竞争，更是精密制造的竞争——而这正是中国最擅长的。1月28日，马斯克在财报会上立下Flag，特斯拉一季度推出Optimus第三代，2027年产能要干到数百万台。

　　虽然大家都记得他在2022年吹过的“2025年100万台”的牛皮已经破产，但现在的局势变了。不仅仅是特斯拉，Figure、宇树科技、优必选等国内外厂商都在疯狂发力。优必选计划将产量从2025年的1000台拉升至2026年的1万台——这是一个从0到1的关键跨越。

　　一方面，特斯拉机器人量产受益的供应链企业会更多，如：电机、谐波减速器、丝杠等企业，中国企业不仅能做，而且能做得比谁都便宜；另一方面，我们初步预计2026年国内人形机器人的产量增速，将远远高于自动驾驶车队的扩容速度，国内外机器人共同发力带来的增量空间会更大。

　　如果说机器人是制造业的狂欢，那么商业航天就是一场关乎大国博弈的宏大叙事。相对于还在为了“量产”挣扎的机器人和自动驾驶，马斯克版图中最让竞争对手绝望的，是SpaceX。而最让中国资本市场兴奋的，恰恰也是要在这一领域“追赶”SpaceX的决心。

　　太空并不是无限的。近地轨道的频轨资源遵循国际电信联盟（ITU）的“先申报、先发射、先占用”原则。这就是一场字面意义上的“太空圈地运动”。不可再生，先到先得。

　　据东方空间不完全统计，截至2025年12月31日，美国在轨卫星为11501颗，而中国在轨卫星仅为1065颗。

　　值得注意的是，2026年1月31日，SpaceX向美国FCC提交了一份申请，要把卫星星座扩容到100万颗。不管这是不是马斯克的又一次“吹牛”，这种甚至要堵死后来者发射窗口的姿态，已经让中美商业航天的竞争白热化。

　　为了全球太空竞赛中突围，商业航天连续两年被写入政府工作报告、国家航天局设立商业航天司、科创板第9号指引出台等一系列重大政策及措施，加速了商业航天大时代的到来。

　　据《中国商业航天产业发展报告(2025)》称，中国的商业航天产业规模已达到2.5万亿-2.8万亿元，年均复合增长率超过20%，商业航天企业数量超600家。

　　与传统航天不同，商业航天更注重盈利和成本效益。而大部分企业仍在为“未来”烧钱，仅靠发射任务难以为继，高度依赖融资。

　　SpaceX之所以有优势，是因为猎鹰9号的一级火箭能反复使用。火箭成本70%在第一级，一旦回收复用，发射成本直接腰斩。据国信证券测算，2025年，猎鹰9号的单次发射利润率高达60%。国内仍需攻克回收火箭发射技术，还有一段路要走。

　　从投资角度来看，国内商业航天IPO、Space-X上市后将成为估值锚。马斯克提议将SpaceX首次公开募股（IPO）的时间安排在2026年6月，内部估值8000亿美元，目标1.5万亿美元。

　　而蓝箭航天、星河动力、天兵科技等多家龙头企业完成IPO辅导备案。其中，蓝箭航天拟发行4000万股，不低于发行后公司总股本的10%，拟募资75亿元。据此估算，公司估值高达750亿元。

　　此前，寒武纪等GPU凭借国产替代的宏大叙事，也被资本市场定价为5000亿市值。不过，但寒武纪业绩环比出现下滑了，资本市场也开始“祛魅”了。

　　妙投认为，机器人、自动驾驶更多的是看业绩，有业绩就有估值拔高空间；商业航天短期不会有业绩兑现，资本市场定价不清晰，会有“炒作想象力”的空间。